本报记者于晓娜香港报道

　　该项目总投资高达13.46亿美元，是中国对俄罗斯最大的直接投资项目，也是除石油开发外我国最大的对外投资。

　　9月4日，在为上实集团成立25周年暨上实控股(0363.HK)上市10周年而在香港举行的盛大庆典上，上实集团董事长蔡来兴显得红光满面。

　　这天，上实集团一举签下四个大型项目，其中最惹眼球的，是位于俄罗斯的“波罗的海明珠”。当日，上海海外联合投资股份有限公司(以下简称“海外联合”)总裁包季鸣与上海建工(集团)总公司总裁徐征就加强波罗的海明珠项目合作签约。

　　不仅仅是

　　“波罗的海明珠项目不仅仅是一个房地产项目，而是一个综合社区，一个战略平台。”包季鸣对记者强调。作为上实集团大型多功能综合社区开发项目的“标杆”，“波罗的海明珠”在上实眼中，怎么强调都不为过。直接负责该项目的正是包季鸣领衔总裁的海外联合。

　　该项目“抢眼”之处有二：其一，项目总投资高达13.46亿美元(约105亿人民币)，是中国对俄罗斯最大的直接投资项目，也是除石油开发外我国最大的对外投资；其二，地处俄罗斯欧洲出海口圣彼得堡，占地208公顷，是鲜见的大型海外房地产开发项目。

　　根据9月4日商务部、国家统计局联合发布的《2005年度中国对外直接投资统计公报》(非金融部分)显示，2005年中国对外直接投资净额为122.6亿美元，首超100亿美元。

　　如按一次性投资计算，仅波罗的海明珠项目的投资额就超过去年全国对外直接投资的一成。

　　由于投资额巨大，上实集团方联合了百联集团、锦江国际集团、绿地集团、上海工业投资集团以及上海工业欧亚发展中心等五大集团于2004年底，组建上述上海海外共同投资，公司注册资本7.5亿人民币。

　　据蔡来兴介绍，上实集团在该项目中，占有绝对控股权。至于究竟上实集团将投入多少资金，蔡来兴则未透露。

　　而对通过系列资本运作曲线入股该项目三成股权的世茂国际(0649.HK)的加入，上实集团从头至尾也从未提及。

　　同样，在包季鸣一再强调的项目三大宗旨中，“收益”也被排除在关注之外。

　　“一流项目、合作典范、战略平台”的口号则使得该项目具有强烈的“标本”色彩。

　　据其透露，之所以将项目选择在俄罗斯，是因为该国目前经济状况与上世纪90年代的中国十分相似，改革发展初见成效，国内亟须引进外资，而中国资金又迫切需要走出去，在此背景下，“双方都有强烈的合作意愿和现实基础，而且相信现在是中俄多年来交往的最好时机。”

　　包季鸣表示，项目建成之后，不仅仅是“卖房子或出租物业那么简单”，而且是试图搭建经贸枢纽，成为双方“送往迎来”的平台。

　　据一参与项目的高管透露，已开工的第一期会所部分，甚至有意改名为“中俄经贸合作中心”，为中俄之间的经贸谈判构筑平台。但该消息人士表示，方案尚未向商务部汇报。

　　投资者未必看好

　　上实集团自去年开始提出重组地产板块，到今年6月份已宣告完成，上实地产终以126亿元净资产、100多平方公里土地储备亮相地产界。

　　与此同时，上实集团对地产板块的重视程度日益彰显。

　　蔡来兴就曾在多个场合表示，地产板块将会成为上实今后发展的重点之一。而原上海地产局局长蔡育天的加盟，无疑会给上实地产板块带来丰富的经验及令人垂涎的人脉资源。

　　日前，蔡来兴亦曾兴致勃勃地告诉记者，如果未来发展得好，不排除将相关业务注入在港上市公司上实控股的可能。

　　果真如此的话，上市控股所涉及的业务领域将变得更加复杂。

　　目前，上实控股的主业包括基建、医药、消费品和信息技术，2005年营业额为60.25亿港元。

　　而此前，业界一直盛传上实集团正致力于通过上实控股收购上海城开，蔡育天对此亦不讳言，坦称这次收购仍在“努力推进当中”，至于会否如业界所说，收购将通过上实控股进行注资控股，蔡育天则笑而未答。

　　在8月23日上实控股中期业绩会上，蔡来兴也多次表示，集团目前正在收购的项目有多个，将来发展得好的话，都可能注入上市公司。

　　对此，香港

　　“这与中信泰富(0267HK)的情况有些类似，因为涉猎领域太多，虽然公司实力比较强，但投资者却无法把握其主业是什么，摸不清什么时候会退出某个行业，对公司未来没有一个稳定的预期。”凯基证券地产分析员蔡铁康称。

　　对于波罗的海明珠这一项目，蔡铁康认为，虽然这对于公司品牌来说是一个确凿无疑的好事，但如果从纯粹商业的角度来看，项目的潜在风险还是存在。

　　最简单而言，由于项目是在海外，双方文化差异明显，两方市场监管也十分不同，而房地产又是一个地域性非常强的领域，即便是同一个国家不同地区的消费者的需求都可能相差很大，上实集团能否把握住当地市场，将是一个相当大的考验。“房子开发出来能否卖出去，出租物业的出租情况如何，是一个很现实的问题。”

　　此外，由于房地产行业是一个波动性较大的板块，虽然过去两三年的情况都非常不错，但是未来走势如何将很难确定，加上上实多次“转型”的记录，投资者未免会担心该公司的转身房地产将会持续多久。

　　如果未来将房地产资产注入上实控股，则该上市公司业务将变得更加庞大，“从一般投资者的角度考虑，未必会喜欢这样的公司，也不一定会喜欢像波罗的海明珠这样的项目。”蔡铁康表示。

　　(本报特约记者罗绮萍对本文亦有贡献)