嫁接而来的航空地产是块好吃的“肥肉”，还是块难啃的“骨头”

　　陈东这一段时间奔波于全国各地，作为海南航空集团旗下地产公司的拿地项目负责人，他的职责是“插上翅膀”寻觅更为广袤的土地资源。“我们刚刚在北京顺义拿了一块地，目前正在做前期的报批手续。”

　　在更大的范围内，那些主营业务并非房地产的“外来者”正在逐步把目光投向房地产领域，寻求一条多元化之路。以海航为代表的所谓航空房地产应运而生。

　　海航领航

　　“顺义那块地我们将跟原土地方合作开发，初步定为住宅开发。”陈东说这已不是海航第一次涉足地产。早在几年前，集团就在首都机场附近开发了近11万平方米的住宅项目。

　　与此同时，位于北京三元桥附近的科航大厦已破土动工，其背后的

　　“占地7万平方米的科航大厦，预计将于今年年底封顶，一部分留作集团在北京设立新总部，而更多的部分则做成持有型

　　一向低调行事的海航，被业界看作是机制最灵活的航空公司。短短几年间，海航收购了18家酒店、7家机场和6家航空公司。而去年131亿元的销售额中，虽然主业贡献了99亿元，但其多元化的辅业仍为集团贡献了1/4的销售额。

　　“我们早在2003年就开始进军

　　他介绍，集团通过资本拆借，目前拥有近200家公司，海航一直就是资本运作的高手。但就房地产而言，集团亦希望寻求真正的利润增长点。

　　海航的另一块房地产分支业务是与主业密切相关的酒店板块。到目前为止，海航在全国已拥有50家酒店。陈东透露，正在洽谈3家酒店，于近期收购过来。

　　内损外补

　　在地产调控趋紧的今天，航空公司却一反常态。6月9日，首都机场地产集团有限公司正式对外亮相，开始发力地产市场。公司注册资本10亿元人民币，总资产约80亿元人民币。

　　“在项目开发上，我们在住宅和商业上早有涉猎。”首都机场地产集团下属公司的一位高层向记者表示。

　　越来越多的航空公司开始进入房地产领域。中国南方航空公司以行政划拨的形式便获得了大量的土地。业内认为南航在广州总囤积土地将达到建筑面积100万平方米的规模。

　　南航如此高调进军房地产的真正动因，是近年来航油价格上涨给集团造成的利润影响，南航表示今年将减少多达10亿元的纯利润。

　　“航空煤油在航空公司的主营成本中所占的比例高达30%，由于油价上涨，国内航空业每年所要增加的支出将超过17.2亿元。这意味着包括南航、东航在内的大型航空公司全年亏损将成定局。”华夏证券分析师李磊说。

　　奥凯航空公司董事长刘捷音表示，从2003年的“非典”到近两年的航油价格上涨，航空公司正面临着客源和成本的双重压力，而大打价格战又使得各航空公司步履维艰。

　　“航空业的利润率顶多在10%，而房地产的利润率超过30%。”刘捷音说。而陈东也表示，虽然房地产给集团带来的收益并不多，但高额的利润率却是集团非常看重的。

　　在这种境况下，越来越多的航空公司开始进行“内损外补”。2005年9月6日，深圳中航集团及下属深圳中航地产公司启动了上百亿元的“双城计划”。而去年的2月18日，中国东方航空公司与中国东方航空集团公司也成立了东航房地产投资有限公司。该公司注册资本为人民币1亿元，这无疑是东航全面进军房地产业的标志性事件。

　　冲动背后

　　“外行做地产”不仅仅是航空公司。以服装起家的雅戈尔早在2002年就将地产业装入上市公司，曾两次斥巨资拿地。在沪深A股市场的60余家纺织类上市公司中，差不多1/2都涉足房地产业。

　　分析人士指出，雅戈尔现有四十多亿净资产，不可能在一个产业里再把它无限度地做大，雅戈尔必须为自己躺在账上的几十亿资金寻求出路。去年，雅戈尔地产资金回笼达10亿元，作为上市公司，形成了强有力的业绩表现。

　　但由于资金和专业观念等问题，“外来者”进入房地产并非人们想像的那样充满信心。未来的发展如何，或许是每个业内人士心头一个大大的问号。

　　“地产业需要有专业人才来运作，这也是‘外行’的软肋。在市场上风头很劲的‘外行’中，目前没有一个人能对企业所在的行业走势有一个准确的判断。这种灵魂人物不是从其他行业的人一朝一夕即能成就，更无法从企业外空降。”分析人士说。

　　曾为海航做过三年酒店板块管理的刘捷音说，目前海航收购的18家酒店大多都设施陈旧，不仅无法给集团带来利润回报，每年还得要支付不菲的维持费用。

　　“目前房地产公司后续的项目并没有跟上。我们曾去各地谈土地、谈项目，但一直以来没有进展。”陈东这样表示。

　　陈东介绍，由于航空公司相对于房地产业更为僵化的体制问题，使得领导总是对公司发展抱有谨小慎微的态度。基本上那些欠发达的城市不敢去，甚至没有开通航线的城市也不敢去。但实际上，那些房地产业还没有兴起的城市却是符合这样的公司发展的。

　　“虽然房地产给海航带来了新的利润增长点和高利润率，但到底要专注主业还是发展辅业，也是海航至今困惑的问题。如果发展主业，面对低迷的航空市场，海航难以挽回亏损局面。如果发展辅业，又会分流资金，使得集团难以做大做强主业，抢占份额。”陈东说。

　　“大多航空公司确实实力雄厚，他们容易进入门槛较低的房地产行业，但真正做起来又不肯投入，造成骑虎难下的局面。”刘捷音说：“如果做的好，就持有经营，如果做不好，就资本变卖，只是追求短期利益，而不是长远的发展眼光，又如何做得好？”

　　刘捷音表示，目前航空公司进入地产业主要面临三大问题：第一，不是认认真真进入这个行业；第二，资金投入不足；第三，人才和管理不到位。

　　“不过涉足地产业，我们有我们自己的想法。”陈东神秘地说：“除了寻求利润回报之外，有的项目还可以做抵押贷款，从银行套出资金做其它事情。在某种意义上这完全是一条融资之路。”（