文/罗绮萍 洪馥怡

　　7月8日上午10时，香港交易所交易大堂。中国建筑(3311.HK)首日挂牌，这天来采访的记者特别多，身兼中国海外(0688.HK)(以下简称中海)主席的中国建筑主席孔庆平清楚知道，这些记者不是来捧场的，而是来采访这家新股首日挂牌，股价会下跌多少。只因这天是伦敦遭受恐怖袭击后香港第一个交易日，也是他本来计划“双喜临门”的日子。

　　中海融资　落子港股

　　由于中国建筑以介绍形式上市，没有发行新股，所以也没有招股价，只有开市参考价1.62港元。交易的钟声响起，第一个开价已是1.25元，之后逐步走低，最低曾见0.94元，收市报0.99元，较开市价1.62折让近64%。

　　孔庆平的心情还不算太坏，因为另一件喜事没有变坏事———中国海外3亿美元(25亿元人民币)债券同日宣布成功发行，成为中国第一家成功取得国际评级，以及在国际市场发债的房地产公司。中国海外发债前的净负债比率为20.7%，相关资料显示，发债及偿还过往债务后的净负债比率为还是20.7%。摩根大通投资银行部表示，发债所得的资金将会用作偿还债务，以及应付集团的营运开支。

　　该批7年期债券息率为美国国库券加181点，将于2012年7月13日到期，票面息率为5.75%。评级机构穆迪及标准普尔分别给予该批债券“BAA3”及“BBB-”的初步评级。

　　“中国地产公司成功发行新股，等如大学毕业，可以发行债券，等如研究生毕业，可以运用其它融资工具(例如ELN、REITs)，就是博士了。”负责是次债券发行的摩根大通投资银行部董事总经理方方，7月11日接受本报专访时这样形容地产公司融资手段的成长之路。

　　方方指出，中国海外和许多中国的房地产公司一样，都有短期债务过重的问题，需要以更低成本、更长年期的融资手段，得到更多资金的同时，可以优化财务报表，才能做大做强。

　　“发行新股集资只是其中一种手段，如果房地产公司具备一定规模，负债比率不高的话，应该考虑发债集资。”方方说中国海外是否可以在内地发行A股集资，与发债计划没有直接关系，他说中国海外计划发行A股的主要目的，是提高在内地的知名度，有助楼盘推销。

　　孔庆平在7月8日则称，由于中海可在内地与香港两地融资，加上集团继续有卖楼收益，故A股发行受阻，也不会影响资金安排。