陈明建：现在的资本市场反过来倒逼一级市场

　　冯仑：实际上我们刚才讲第三种影响的力量是舆论，接着还有什么力量？

　　陈明建：我刚才说的是第四种舆论。第一个是管理层，第二是地方政府。第三是中央政府。第四，媒体舆论、社会情绪。第五，资本市场。

　　资本市场过去实际上对并购是一种被动接受反应。

　　冯仑：你说的是中国资本市场？

　　陈明建：中国资本市场。

　　冯仑：不给你提供很多并购的工具，比如用股票来交易，或者是豁免的一些收购的条件上，另外通过一些杠杆。

　　陈明建：过去的资本市场是被动的反应，收购了股票涨，大家做股票的都知道，今年市场上ST股票、重组股，只要一有概念就上涨。但是跟过去不同的是，现在由于股改以后，现在的资本市场反过来倒逼一级市场，就是因为资本市场已经灵活了，资本市场大股东和小股东的利益一致了。

　　冯仑：你说这个最好的故事其实是国美跟永乐的故事，我理解应该是这样。因为在当时，永乐在上市的时候，跟战略投资人签了对等协议，当时在家电这个行业是三国四邦，国美、永乐、大中、苏宁，他们之间一直在合纵联横，一会儿要并了，一会儿要这两家，最后的结果是这些战略投资人来撮合，他们两家最后合并。我看到昨天一个报纸的消息，永乐和国美的合并到昨天算是做完最后一件事，什么事呢？他们所有的采购和供应链系统把它连在一起了。今年的第一季度，上半年，他们的利润增长10%以上，而且股票也涨得很好。因为我跟永乐的老总，跟他们其中当事很多人都是朋友，在过程中我也跟他们有很多讨论，一直看这件事情的成败。我们当时讨论很有意思，我觉得你还忽略了一件事，这件事能成功，并购还有一件最重要的事，地域文化也很重要。因为永乐陈晓是上海人，黄光裕是潮州人，一个是买卖人，一个是经理人，这种事肯定能成。再难的事有价钱，另外有规则。另外江南春跟于峰合并，我们在一个小范围也讨论，我说你们俩这是上海人肯定能成，如果都是东北人谈不成。湖南人跟东北人谈事也谈不成，北京人跟湖南人也谈不成。所以，你在并购里注意一下他们本身个人地域文化特征。比如说于峰跟江南春并购完之后，我们经常在一起会做一些学习，研究一些轻松的事情。而江南春，昨天晚上我再一个地方还碰到他，他在门口等车，我正好进去一个地方，他说我很忙，两个人说两句话就走。我觉得现在江南春是很辛苦，但是于峰还是很辛苦。

　　陈明建：于峰据说一周打七天高尔夫。

　　冯仑：资本市场我相信对于推动特别像永乐和国美这件事，资本市场在后边操守的作为是非常重大的。包括于峰跟江南春的故事，因为他们都拿到风险投资，资本市场在后面也起很大作用。

　　陈明建：中国有一点会向国际靠拢，就是资本市场变成了高考指挥棒，资本市场喜欢出什么样的题目，所有的考生都去解这道题。比如现在中国券商切割上市是市场上涨效益给估价最高，于是乎所有券商都跑去上市。这就是资本市场对这个的推动、导向问题，资本市场变成了最后并购的指挥棒，现在资本市场并购二级市场这么火，一年之内几乎把中国所有的优质资产收罗一空，再给一年时间看看，基本都完了。我跟有的人说，2008年不是一个重组股的行情了，是操纵股行情，因为好市场没了，都给收罗进去了，就开始编好东西，就像当年中科创业、天天科技一样。现在蓝筹股上涨，大家看到茅台一百多，马上就想我怎么变成茅台，两块钱一股。

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