21世纪经济报道 丁磊 南京报道 经过多番炒作的大润发上市计划，目前仍存有多种变数。

　　11月6日，在南京举行的2009中国连锁经营协会年会上，润泰集团总裁特别助理、大润发中国区发展部总经理洪万康接受本报记者采访时表示，“大润发和欧尚合并上市的事情仍在研究中，至于采取何种方式合并，目前双方都很难取舍。”

　　这使得上月来自中国台湾的消息有了最新的正面回应。10月9日，据台湾《经济日报》报道，润泰集团转投资的大润发计划与法国欧尚集团合并，最快明年将在香港挂牌上市。

　　对于暂时无法完成合并上市的原因，洪万康分析称，大润发上市实际上存在三方利益纠葛。其中包括，欧尚的利益、大润发内部职工持股的利益,以及润泰集团旗下润泰全(2915.TW)、润泰新(9945.TW)两家上市公司利益。

　　据了解，1996年，台湾润泰集团成立大润发流通事业股份有限公司，后与法国具有45年零售流通经验的欧尚(Auchan)集团合作，台湾大润发出让2/3股权给法国欧尚，润泰持有余下1/3。同时润泰和欧尚共同成立了香港太阳控股公司，投资大陆的大润发和大陆欧尚。润泰总计持股约67%，其余1/3为欧尚所有。

　　事实上，大润发和欧尚合并上市的关键，在于以何种方式实现合并。此前，媒体报道称，润泰与欧尚集团已达成初步共识，可能先成立控股公司，再以控股公司名义在香港申请挂牌上市，但大陆市场仍以大润发、欧尚两个量贩通路品牌同时运作。

　　但洪万康表示，目前的情况是无论两家企业谁合并谁，都不是最好的解决方案。据了解，截至2008年，大润发在中国大陆开设有101家店，年实现销售额335.67亿元，在2008年中国连锁百强榜上排名第七，在外资连锁零售企业中排名第二，仅次于家乐福。更有数据显示，大润发今年第一季度的营业额已超越家乐福。

　　而本报记者最新了解的数据显示，目前大润发在中国大陆已经拥有116家门店，法国欧尚在内地则有31家门店。据业内人士透露，欧尚的经营状况与单店和总营收均居第一位的大润发相差甚远，很多仍处在亏损经营中。

　　另外，据洪万康介绍，目前大润发员工持股占总额的9%，而按照润泰集团总裁尹衍梁的目标规划，员工持股未来将达16%。“对于员工而言，大家希望有好的时机才去上市。”

　　洪万康称，“如果我们发现大润发一年能创造一个欧尚，那么这肯定不是一个好的上市的时机；如果我们发现大润发发展缓慢了，那么肯定是一个好的时机。”

　　不过，大润发实现合并上市，将对润泰全、润泰新(9945.TW)产生极大利好。据了解，上述两家公司分别持有大润发16.7%、10.85%股份，大润发今年第一季获利5.68亿元人民币，年成长率16.16%，据此前业内估计，未来大润发IPO市值有望挑战100亿美元。

　　对于全国各地的大润发并没有统一的名号，如天润发、广润发、金润发、大福源等，洪万康解释称，大润发刚创立时，并没有专业的商业管理团队，所以，需要学习对手。

　　而近期，在商务部的统一要求下，大润发完成了对旗下不同超市名称的整合。对此，洪万康表示，“现在我们要在放大镜下生活，压力更大了。”不过，他表示，对大润发未来充满信心。