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苏宁电器:全国家电零售连锁龙头 受益家电下乡

http://bj.house.sina.com.cn/biz/  2009年10月10日08:46  第一财经日报

  ●2009年预测EPS:0.60元

  ●2009年预测PE:27.41倍

  经过多年的发展,苏宁电器(002024.SZ)已经扩张成全国性的家电零售连锁龙头,在全国市场上不断扩大份额,随着苏宁电器开店的速度加快,以及家电下乡政策的推行,作为指定的零售商,苏宁电器有望受益于行业龙头地位,在家电下乡的政策下谋求更大的发展。

  苏宁电器在中报中表示,随着国家已有的内需拉动政策深入推进实施,以及新政策的陆续出台,将有效提升消费信心,社会消费需求逐步回升,家电市场容量将继续保持稳定增长。而“家电下乡”、“能效补贴”、“以旧换新”等一系列针对家电行业措施的持续推进和落实,也将进一步激发消费需求,给家电行业带来新的增长。从长期来看,大量二三级市场空间非常广阔,而更新换代、消费电子普及给中国家电市场带来的增长机会也是十分明显的。

  中报显示,今年上半年苏宁电器新进地级以上城市9 个,新开连锁店75 家,置换/关闭连锁店40 家,净增加连锁店35 家。到上半年苏宁电器已在全国187 个地级以上城市拥有连锁店847 家,连锁店面积达364.4万平方米,比上年同期增长18.24%;平均单店面积4302 平方米,比上年同期增长1.35%。

  随着网点的进一步铺开,目前苏宁电器也在面临第二次转型的问题,从传统的家电销售商转变成为家电消费性的电子零售商。同时对于采购模式等各项内容都将进行改革。

  安信证券认为,第二次转型将为苏宁的未来发展打开新的空间——无论是品类经营还是市场空间,或者消费群体都将豁然开朗。

  中银国际认为,苏宁电器面临的经营模式的变革将奠定其中长期仍保持较快速度增长的基础。作为家电零售商中龙头老大的公司,苏宁电器除了竞争对手的衰落而有望分享更多的市场份额之外,其在经营模式变革方面所做的努力可能对其继续拉动销售的增长,以及毛利率的提升仍旧有积极意义。经销模式中综合毛利率较高的定制包销等经营方式占比将不断扩大、自建店标准店模式的拓展以及以商品品类和客户需求为导向的采购及销售模式的改变,这几项变革将对其未来持续发展产生重大战略意义。而考虑到苏宁电器目前经营态势和在经营战略方面更清晰的定位,其在2009至2010 年以及未来业绩超出预期的可能性非常大。

  今年以来,苏宁电器累计仍下跌了8.49%,表现极度萎靡,其中或有市场对其未来增长空间的担忧。但是随着经营模式面临的转型,苏宁电器有望重新获得投资者的信任。

  撰稿人:王斌

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