每经记者 李文艺

　　昨日，仍在停牌中的锦江股份(600754，收盘价22.79元)表示，与控股股东正在酝酿的重大资产重组事项还在进行中，将继续停牌。《每日经济新闻》记者注意到，其在中国香港市场上市的大股东锦江酒店(02006.HK)在重组消息发布后，股价上涨幅度已经超过10%，最高涨幅甚至超过了20%。

　　业内人士普遍认为，本次资产重组是双方进行资产置换，以解决同业竞争问题。而据知情人士透露，锦江股份和大股东锦江酒店都是上市公司，重组方案应该会平衡双方利益，因此锦江股份要购买锦江之星，付出的价格肯定不会低。

　　锦江之星是重组焦点

　　昨日，在中国香港市场上市的锦江股份大股东锦江酒店股价下跌了1.25%，收于2.37港元。事实上，在8月6日双方发布资产重组的消息后，锦江股份就一直处于停牌中，而锦江酒店当日猛涨了21.6%，股价最高达到2.66港元，将这一看似利好的消息已经完全消化了。随后几日，锦江酒店股价小幅下跌，截至昨日收盘，锦江酒店已将8月6日的涨幅跌回去了一半。

　　“这与市场预期有很大关系。”一位业内人士称，目前，市场普遍预期双方的重组方案很可能是锦江酒店将成长性和资产质量很好的锦江之星置出，卖给锦江股份；而后者将几家高星级酒店，如汤臣大酒店、武汉锦江国际大酒店、中亚饭店等置出，这样最终目的是为了解决双方之间的同业竞争。重组后虽然锦江股份和锦江酒店仍然以酒店经营为主业，但前者专营经济型酒店，而后者专注于高档酒店的管理。

　　国金证券研究员称，本次资产重组的焦点是锦江之星，这部分资产被看成是集团旗下最优质的资产之一，去年盈利8000多万元，扣除非经常性损益后也有6800万元，成长性非常好。因此市场认为谁拥有锦江之星，谁就拥有较好的盈利前景。

　　最后结果或是利益平衡

　　那么锦江股份若能获得锦江之星的控股权，对其就是重大利好吗？

　　事实并非如此。据了解，锦江之星旗下的锦江之星管理和锦江之星投资加在一起的总资产为38亿元，而截至今年一季度，锦江股份的总资产约为40.99亿元。目前，锦江酒店持有锦江之星71%的股权，若将这部分股权全部置入锦江股份，即使不算估值溢价，也相当于大半个锦江股份。上述知情人士称，锦江股份要购买锦江之星，付出的价格肯定不会低。

　　“锦江股份和锦江酒店都是上市公司，本次的重组不会明显利好哪一方，最可能的结果是‘双赢’，因此锦江股份在本次重组中获得的收益没有二级市场预期的那么好。”该知情人士表示，这只是一次资产的整合，就像达到某种条件后，1加1大于2一样。整合后，双方的经营战略会更明确。最终能给上市公司带来何种影响，还得看能否增厚锦江股份的业绩。