本报记者 苏丝

　　实习记者 石萌萌 广州报道

　　8月4日，广州国际金融中心(简称广州IFC)全球招商启动仪式上，越秀集团(0123.HK)总经理、广州市城市建设开发有限公司董事长张招兴透露，国家有关部门有望于年底出台房地产信托的相关政策，而由于越秀城建在香港已成功运作了越秀REIT，也不排除将来回归A股或内地打包商业地产再启动REIT。

　　一直为越秀REIT做资产管理的仲量联行，此次与越秀集团合资成立物业管理公司，该公司也是仲量联行在亚太区第一个有资金投入的项目，具体投资金额尚未透露。

　　国泰君安证券(香港)有限公司中资地产行业研究员、副董事姚峣分析，越秀REIT目前收益率已达8%-9%，其股东越秀城建地产又是一家国企转制的大型企业，拥有良好的土地资源和人脉资源，一旦内地政策开闸，很有可能回归A股。

　　西塔招商或促商业地产增值

　　据了解，越秀集团正处于转型阶段，2008年底，越秀集团把造纸业剥离出来，逐步清晰发展路径：商业地产核心业务专业化。目前越秀城建地产以商业地产为核心物业，比例高达45%，越秀集团副总经理、广州市城市建设开发有限公司副董事长、总经理梁由潘也公开宣称，未来将不断增持商业地产物业。

　　除了已打包进越秀REIT的商业物业之外，越秀城建地产旗下商业项目还有广州IFC、东方宝泰广场、财富天地广场及亚太世纪广场。上述商业项目的地段非常好，租金投资回报率尚无法核算，但有一点可以肯定的是，越秀REIT的投资回报率已经接近10%。

　　位于广州CBD核心位置的广州IFC，总投资已高达75亿元，广州友谊商店和四季酒店将进驻该项目，广州IFC主体部分相当于完成了1/3以上面积的招租。业内人士分析，广州IFC进入招商阶段，可为越秀城建旗下正在运营的其他商业地产物业增值。

　　据越秀城建相关人士透露，未来3年，越秀集团将加大房地产业扩张的步伐，住宅和商业地产均会加大项目储备。今年上半年，越秀城建地产已完成销售额20多亿元。越秀投资相关人士透露，越秀城建计划2009年竣工45万平方米、2010年竣工74万平方米、2011年竣工93万平方米，“商业地产的比例不是相对固定的，45%只是目前项目储备所占的比重”。

　　复制深控股模式？

　　有分析师研究认为，越秀城建地产的规模、发展模式均与深圳控股有限公司(0604.HK)相似。而这两家公司也颇有渊源：深控股前执行董事兼首席运营官张华桥恰恰也在越秀投资担任了近一年的非执行董事职务。

　　深控股专注于开发华南地区中高档房地产，旗下也拥有大量商业地产，1997年在香港红筹上市，大股东深圳市政府持有47.42%股权。深控股还持有路劲基建(企业专区,旗下楼盘)(1098.HK)27.38%，以及沿海绿色家园(1124.HK) 22.62%股份。深圳控股的权益土地储备建筑面积超过1000万平方米，其中在建面积约170万平方米(未含在联营公司路劲和沿海绿色家园中所占份额)。

　　近年来深控股成功转型，凭借其早年低成本土地运营房地产，毛利率甚至高达60%。越秀投资相关人士称，目前越秀集团房地产业务占比75%，利润贡献占比47%，其中收租物业76万平方米。

　　目前，越秀城建拥有土地储备365万平方米，地价均价为2800元/平方米。根据年报，越秀城建地产从2005年9月份至今，从公开市场上拿地240多万平方米。