本报记者 谭 璐 香港报道

　　7月22日，以40.6亿元高价拿下北京广渠路15号地王而一鸣惊人的方兴地产(000817.HK)发出公告，将按每股2.52港元的价格，先旧后新配股集资11.49亿港元，用于日后收购和一般营运资金。花旗及德意志银行担任包销商。

　　对此，建银国际分析师王韧认为，方兴地产的资本实力和母公司的背景都不错，但是由于快速发展和扩张，资本需求比较大，而现在适逢股市畅旺，公司借机集资扩张资本实力，也在情理之中。不过，对于方兴地产有意从商业地产转向高档住宅开发的思路，王韧则表示担忧。

　　按照公告，方兴地产的控股股东中化香港，将向不少于6名独立机构投资者配售7.689亿股旧股，之后中化香港将再认购4.6134亿股方兴地产新股，完成后，中化香港在方兴地产的持股量由69.74%降至62.87%，大股东在此过程中套现7.75亿港元。本次配售价以及认购价都是2.52港元，较7月21日收市价折让8%。

　　实际上，方兴地产看起来并不太缺钱。去年年报显示，其净负债率仅为26%，拥有现金和现金等价物50.468亿港元，有计息银行贷款以及其他借款合共106.286亿港元。今年4月，方兴地产还获得中国银行北京分行200亿元的授信额度。而今年2月13日，该公司已经供股集资27.2亿港元，用作支付向母公司收购上海金茂大厦等物业的部分股权。

　　方兴地产去年以110亿元，向母公司和其他股东收购了金茂的全部股权。金茂拥有上海金茂大厦、金茂三亚希尔顿酒店、金茂深圳JW万豪酒店、金茂三亚丽思卡尔顿酒店以及金茂北京威斯汀酒店等权益。

　　广渠路15号地块号称是“北京CBD区域内最后一块住宅用地”，此前主要发展商业地产的方兴，为什么有跨界到住宅市场的冲动？拿下地王之后，方兴地产曾表示，计划将该地块发展为高档综合性物业项目，包括高端住宅和商业地产物业。

　　王韧分析说，长期而言，做商业项目的公司也不会单纯只做商业项目，如果在一线城市拥有土地储备去发展住宅，也是理想的选择。因为一般商业地产的资金回笼比住宅慢，所以有需要调整商业项目和住宅项目比例，平衡整个公司的资本运营周期。

　　“方兴地产在上海的国际航运服务中心项目很大，总体发展和规划的时间比较长，预计2012年才完工，资本发展周期比较长，因此在2010年和2011年需要做一个中期的考虑，投资住宅项目可能是其中一个选择。”不过王韧认为，“广渠路15号地块将来的房价可能要卖三四万多一平米，才能保证利润率较好。但方兴地产此前没有做过这么高端的中心区项目，营销等方面的能力是需要考虑的问题。”王韧说，如果方兴地产日后继续在城市中心区做类似的住宅项目，如何应付持续庞大的资本开支以及盈利问题，是需要考虑的风险。

　　22日，方兴地产有关人士对本报记者表示，日后如果有收购，仍将秉承一线城市、黄金地段，以及高端商业地产的开发与持有的发展策略。当日，受配股以及大股东减持消息的影响，方兴地产收报2.5港元，下跌8.8％，跌破2.52港元的配股价。