经济观察网 记者 刘伟勋 尽管账面上仍有5亿多元现金，看上去“不差钱”，但中国最大的经济型酒店如家酒店集团(Nasdaq: HMIN，简称“如家”)还是决定向关系紧密的携程国际有限公司(Nasdaq: CTRP，简称“携程”)融资5000万美元。如家CEO孙坚5月10日接受经济观察网采访时表示，携程的身份是纯粹的财务投资者，如家融资后有助于应对市场的不确定性，为未来的发展做好准备。

　　5月8日，如家宣布与携程达成正式协议，向携程定向发行7514503股普通股，合计5000万美元。交易完成后，携程所持有的如家股权将增加9.52%至18.25%，超过持股约17%的北京首都旅游集团，成为如家的第一大股东。此前，携程已拥有如家6886262股普通股，均从公开市场买入。

　　孙坚告诉本网，尽管携程已成为公司第一大股东，但携程并不进入如家的董事会，也不参与公司的经营管理。对如家而言，持有更为充裕的资金后，面对具有不确定性的市场，拥有了更多的攻守空间。

　　“我们要为未来做更充分的准备，做到进可攻退可守。”孙坚说，尽管国内市场有所复苏，市场前景看好，但未来一段时间无论是酒店市场还是资本市场，仍然具有不确定性，尤其资本市场的反弹还不能断定是趋势性的增长。

　　如家5月7日公布的2009年第一季度财报显示，截至2009年3月31日，如家共有522家酒店投入运营，包括354家租赁经营酒店，以及168家特许经营酒店。今年第一季度，如家营业收入5.322亿元人民币，同比增长49.1%；净利润为人民币45万元，去年同期则亏损5030万元人民币。

　　不过，在如家的45万元净利润中，包括人民币805万元的股权奖励支出、回购可转换债券收益人民币1640万元和外汇汇兑收益人民币4万元，这意味着其酒店运营利润仍为负值，处于亏损状态。如家第一季度每间客房每天平均营收为人民币130元，低于去年同期的140元和2008年第四季度的人民币141元。

　　2009年，如家计划新开130至150家连锁酒店。2008年，如家新开门店数量为205家，2007年则约为100家。

　　如家此次融资的另外一个目的，是提前偿还一部分可转债。2006年12月，如家发行了11.1亿人民币的可转换债券，用于新开酒店和收购。这些可转债将于2012年到期。2009年第一季度，如家已回购可转债5500万元，并取得收益1640万元。目前公司流通在外的可转债还有8.41亿元。

　　携程此次增持如家的价格为每股6.6538美元或每个美国存托凭证即ADS(每个ADS等同于两个普通股)13.3076美元，该价格以如家ADS于签约日前30天在美国纳斯达克的每个交易日之平均收盘价计算，即从2009年4月7日至2009年5月6日。

　　对携程而言，这或许是一个较好的投资价格，因为如家目前的股价，较之52周内的最高股价26.4美元，已经大幅回落。摩根士丹利分析师季卫东表示，通过此次投资，如家净利润的18%将成为携程的一项额外收入，该收入预计占到携程2009年净利润的4%-5%。