里昂周四表示,银泰百货(01833.HK)08年纯利仅增1.4%至3.84亿元人民币,低于该行预期16%,经常性溢利同比跌13%,主因过度扩张,租金高于预期及员工成本急增等因素所致。
报告指出,银泰几乎所有在浙江以外的店08年均出现亏损,该行分别调低公司09及10年盈测29%及24%,至3亿元及3.56亿元。评级由“跑输大市”降至“沽售”,目标价降至1.92港元,相当于预测市盈率9倍。
花旗也表示,银泰百货08年纯利仅增1.4%,低于该行预期11%,维持“沽售”评级,目标价2.25港元。报告认为,其营运支出高于预期,今年1-2月同店销售增长虽然录得11-12%增长,但3月已放缓至高单位数。公司将新增5-6家新店,但今年资本开支将会减少。
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