日前,联华超市公告称以约4.92亿元收购华联超市全部股权，此举意味着市场期盼已久的联华、华联合并，经历了六年阵痛，终于尘埃落定。业内人士预测，正在进行的波澜壮阔的上海国资改革中，联华华联的合并，或将为其中的上海商业国资重组开启一段新的篇章。同时，联华华联整合以后新的百联超商板块，也将改写国内连锁业的竞争格局。正如集百联集团和联华超市董事长于一身的马新生对记者所说，此番联华华联的整合绝不会仅仅满足于物理意义上的叠加，百联集团的战略目标是5年内成为真正的全国性的大型流通集团，而今联华华联的合并是百联集团实现这一目标的关键一子。

　　合并的“六年阵痛”

　　“十月怀胎、一朝分娩”，联华华联合并虽是众望所归，但却经历了长达6年的阵痛，个中曲折正是上海国资改革复杂性的一个真实缩影。

　　据现任联华超市总经理华国平回顾说，2003年4月，上海原四大商业集团一百集团、华联集团、友谊集团、物贸集团宣布合并成立百联集团。其中，联华超市、华联超市所在的超商事业部无可非议是百联集团重组整合的重中之重，政府和社会各方面都在期待百联集团尽快拿出重组方案，联华、华联作为全国赫赫有名的两大超市品牌也被热切期盼着有朝一日捏成一个拳头做大做强。

　　市场的热情退去后，百联集团超商业态重组工作的复杂性和不确定性开始浮出水面。最难破解的问题是百联超商企业股本结构复杂，股权性质迥异：联华超市为香港上市的H股公司，百联集团对联华超市的控制是通过友谊股份持股体现出来的，并不直接持有联华超市股权；华联超市则是国内上市A股公司，沪港两地不同的上市规则、各方股东不同的投资价值理念，使得百联超商重组之路艰难曲折。

　　2007年底，重组重担压在了百联集团第三任董事长———原上海市国资委党委副书记马新生的肩上。马新生到任后即刻酝酿旗下超商的重组整合。2009年初，根据上海国资委关于国资重组的有关精神，百联集团出资10.5585亿元收购上海实业医药投资股份有限公司全资附属企业上海实业联合集团商务网络发展有限公司100%的股权，从而通过上实网络直接持有联华超市21.17%的股权，加上友谊股份持有的联华超市34.03%的股份，百联集团间接持有联华超市股权的比例增加至55.2%。此前，华联超市已经将“600825”的壳资源转让给新华传媒，联华超市与华联超市重组的技术难题得以破解，重组条件日臻成熟。

　　大而不强的隐忧

　　上海商业就总量而言一直是全国商业的龙头，除了去年，由于北京奥运会的缘故，北京市社会消费品零售额首次超过上海，今年1—5月，上海零售额超过北京11.4亿元，增速超过北京0.5个百分点，再次坐上全国中心城市零售规模第一的交椅。

　　近两年来，随着中国加入WTO，零售业全面对外开放，上海商业发展突飞猛进，无论零售规模,还是销售网点增长速度都非常快。但是，高速增长的背后亦存在隐忧，一是企业规模仍旧偏小，虽然百联集团从总量上说坐在全国商业的第一把交椅，但是在专业排行榜“中国连锁30强”上，百联集团的超商部分，却已落后于国美永乐、苏宁等新崛起的连锁企业，如果以大卖场这一单一业态来横向比较，家乐福、沃尔玛等外资商业更是远远超过世纪联华、华联吉买盛的规模；二是盈利能力比较低，伴随着规模的扩张，百联超商网点的毛利率却出现一定程度的下降，单店销售规模甚至出现下滑，这种境况非常令人担忧；三是企业同质化倾向带来恶性竞争。联华超市和华联超市业务结构甚至经营网点都高度重合,所造成的同业竞争及同业资源交叉重复必然导致企业资源的浪费。联华超市在合并公告中称，联华华联合并以后，华联特许加盟支撑体系优势和联华都市型直营门店经营优势可得到互补，两家公司的供应商资源、商品组合资源、生鲜经营基地资源，包括信息技术和物流配送等整个供应链资源优势都将聚合在一起，综合竞争优势和抗市场风险能力将大大提高。这番解释也正是决策的动因所在。

　　值得一提的是重组后联华超市“异乎寻常”的人事安排，百联集团董事长马新生亲自担任联华超市董事长的职务，舆论普遍认为，由马新生挂帅的联华超市肩负特殊使命：百联集团作为商业“国家队”，要探索出在完全市场化的商业竞争中商业国资如何确立和巩固市场主导地位的新路径。据知情人士透露，联华华联合并以后，百联集团超商板块有望以联华超市为平台，进一步重组包括华联吉买盛、华联罗森在内的连锁品牌，从而进一步夯实所属大卖场、标超和便利店三大业态，联华超市更有可能借道友谊股份，实现在A股市场的回归。

　　国资的重组猜想

　　中西药业停牌、爱建股份停牌、建工集团停牌……资本市场上，上海本地股屡屡停牌，传递着一个强烈信息，上海国资的重组正在加快步伐。上海是国资第一“重镇”，改革一直备受关注，据相关规划，上海的国资整合将涉及46家大型国资企业，140家本地上市公司，约2000亿元拟注入的国有资产，打开了资本市场广阔的想像空间。

　　今年3月，第一食品公布的以食品零售及品牌代理类资产与冠生园华光酿酒100%股权进行置换的方案，就是上海商业国资整合的一个“小试牛刀”案例。第一食品经过重组，不仅集“石库门”与“和酒”两大知名黄酒品牌于一身，而且主营业务也从黄酒、食糖生产和食品零售变为黄酒和食糖的生产，主业格局更加清晰。

　　随着联华华联的合并，百联超商板块的重组路径逐渐清晰，业界对上海商业国资的重组开始大胆猜测：良友集团旗下的良友便利可能将划给百联超商板块，光明食品集团旗下的农工商超市也可能与百联集团超商板块重组，这样一来，百联超商将集中本市国有控股超商企业所有的品牌、网点等资源，组成一个强大的超商集团。

　　在上海国资当中，上海商业国资总量不算大，但是其在全国的影响力却是不容小觑的，众多商业老字号在全国消费者心目中有着很高的威望。然而，目前本市国有控股商业集团普遍存在产业门类繁多、产业竞争力不强、核心度不高等问题。改革开放以来，上海国有控股商业集团屡次出击全国市场，如今除了在长三角地区有一定影响力，很难说有一个像样的全国性大型流通集团。百联集团能否以联华华联合并为新起点，实现5年内真正成为全国性大型流通集团的美好愿景，让我们拭目以待。