本报记者　杨子　北京报道

　　聆讯缘何推迟两个月？

　　据香港投行人士透露，顺驰中国控股有限公司已于8月26日下午，完成了香港联合交易所的上市聆讯(通过聆讯的正式确认函须在发行前得到)。在这一消息面前，外界所有的传

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闻瞬间都变得无力。

　　这位熟悉内情的投行人士说，按照香港的上市程序，如果顺驰在9月上旬启动海外路演(以下简称顺驰中国)，并且一切进展顺利，那么顺驰中国控股有限公司理论上最早可于9月底在联交所挂牌。

　　不过，该人士认为，鉴于内地宏观调控的背景及其对房地产市场的影响，顺驰可能不会这么早就启动路演，因此正式挂牌可能推迟到四季度。

　　本报记者向顺驰中国董事局主席张桂宗求证。张桂宗很“官方”地说，上市事宜正按预定计划向前推进。

　　投行人士称，由于顺驰完成了聆讯，具体选择什么时间路演及挂牌，顺驰就获得了很大的主动权。

　　今年早些时候，孙宏斌曾经告诉本报记者，顺驰一定会在今年底以前在香港上市。据说，孙宏斌年初曾透露，顺驰最早会在6月底完成聆讯，7月份推进路演和挂牌工作。为何聆讯推迟了两个月？这是否与外界那些传闻有关？

　　顺驰有关人士对记者说，顺驰中国控股有限公司聆讯工作比原来预计的时间推迟两个月，主要是顺驰去年底以来竞得的土地较多，来不及办完所有手续。而联交所对土地手续的要求十分严格，因此，顺驰中国不得不多花一些时间，与出让土地的当地政府部门加快补办了土地手续。

　　据了解，顺驰现时拥有土地储备面积高达800万平方米，除天津本地市场外，这些土地大部分是顺驰在去年底今年初于各地竞买得到。正因如此，这些土地首付款时间也都较为集中，而联交所对土地手续又有严格要求，顺驰不得不多方筹措和调集资金，而银行恰在此时开始实行房地产信贷紧缩政策。顺驰负责人也承认，今年二季度公司资金颇感紧张。外界对顺驰的质疑正是在这一阶段达到最高潮。

　　“现在我们所有土地的手续都是齐全的，别人说什么都没用了。”孙宏斌日前告诉记者。

　　顺驰上市的决定因素

　　8月7日晚，孙宏斌在本报主办的博鳌房地产论坛精英对话现场再次重申，顺驰今年完成100亿元的销售回款没有问题。孙宏斌当场还解释说，本来今年内部定的是150亿的销售回款，但宏观调控后，作了调整，最近的目标是120亿。

　　顺驰有关人士向记者透露，尽管上半年受宏观调控的影响，土地供应减少，贷款难度加大，但由于顺驰土地储备充足，大量项目陆续如期开工开盘，加上市场需求旺盛，所以顺驰在各地的销售情况和利润都有长足增长，公司上半年指标已经按计划完成。据介绍，今年上半年，顺驰实现销售面积80多万平方米，比去年同期增长逾两倍。

　　也许像顺驰这样的企业，注定要经受更多的考验。业内专家分析说，突如其来的国家宏观调控政策，不仅对顺驰筹集资金支付地价款产生了影响，而且也是影响其海外上市进程的重大因素。曾经成功保荐内地一家房地产企业赴香港上市的香港某投行人士对本报记者说，国外投资基金经理考察一个(中国)上市公司，主要是看该公司所属行业的成长性、它在行业中的地位，公司的财务和治理结构等。房地产业在中国经济中的地位及其成长空间，顺驰的销售量、土地储备量和它在全国房地产企业的影响，公司的治理结构等，都很容易获得外国投资基金经理的青睐和认可，“这些都没有问题”，这位人士说，“但中国仍在实施中的包括房地产业在内的宏观调控政策，却是国外投资者不能不考虑的”。因此，是宏观调控政策而非顺驰本身的企业状况，成了决定顺驰中国何时上市的最重要因素。

　　在分析人士看来，顺驰既已完成联交所聆讯，挂牌上市基本不成问题，但如果加速推进，于9月底挂牌，股价方面可能要准备作出一定牺牲，“而推迟到四季度挂牌，股价方面的表现可能会更令人满意一些，因为内地宏观调控的情况显然是在朝好的方向发展”。

　　是在股价方面作出一些牺牲加快推进上市，还是推迟一些挂牌以期获得更好的回报？这显然就是孙宏斌迫切需要决定的问题。

　　此外，孙宏斌告诉记者，目前顺驰中国的上市保荐人没有更换，仍然是汇丰银行。